電網基礎設施投資符合我們預期。正如我們在11月4日發出的《輸變電行業增長明確,成本壓力逐步緩解—電氣設備行業08年三季報綜述》報告中所提到,在當前國內外經濟形勢日益堪憂形勢下,政府通過加大電網這項較為薄弱的基礎設施建設,在彌補歷史欠賬的同時拉動內需增長。我國在2004-2007年電站裝機量處于年均增速高達16.76%的建設高峰期,累計電網與電站投資比例約為40:60,遠低于兩者60:40的合理投資比例;2008年1-9月全國電網、電站完成投資總額分別為1843億元、2166億元,43:57的投資比例說明電網投資力度還需繼續加大。 我國電網建設將呈現多點開花局面。由于我國電力資源主要集中在西部,而電力消耗主要集中在東部,為大幅度提高跨區電力資源的優化配置,國家提出了建設“一特三大”(特高壓電網、大煤電、大水電、及大核電)、“西電東送、南北互供、全國聯網”的電力發展戰略。結合此次出臺的城鄉電網建設、及08年10月底國家發改委集中核準的9條500KV輸變電建設工程,我們認為,未來我國電網建設將呈現“兩頭帶中間”的多點開花局面,即一頭是大型電廠與能源基地的電力外送和全國聯網的建設,另一頭是農村電網建設與城市配電網的建設,中間則主要是220KV和省級(際)330KV、500KV及750KV電網的建設。
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